近日，在南开大学和中国人民大学联合举办的2024国际货币论坛上发布了《人民币国际化报告2024》（下称《报告》）。《报告》显示，即使在外部环境极其严峻、中国经济和对外贸易面临极大挑战的情况下，与其他主要国际货币同期表现相比，人民币国际化依然呈现出强劲的发展势头。

　　南开大学校长、中国金融学会副会长陈雨露指出，全球供应链和国际货币金融体系是重要的全球公共产品，全球供应链的可持续性是国际货币金融体系的实体基础和价值基石。稳慎扎实推进人民币国际化需持续做好基础性工作，加快发展新质生产力、筑牢先进产业链根基，提高中国特色现代金融体系对全球供应链的资源配置水平，维护全球多元储备体系的稳定。

　　《报告》以人民币国际化指数RII动态追踪人民币国际化的发展过程。该指数综合考虑了人民币在贸易计价结算、金融交易和官方储备等方面执行国际货币职能的情况，RII数值越大，说明人民币国际化水平越高。

　　数据显示，2023年四个季度末RII数值分别为5.21、7.13、6.42和6.32，全年的季度平均值为6.27，较上一年度同比增长22.9%，继续保持长期向上趋势。截至2023年底，美元、欧元、英镑、日元的国际化指数分别为51.52、25.03、3.76和4.40。过去5年，美元、欧元、英镑、日元、人民币的国际化指数年均复合增长率分别为-0.23%、-1.34%、-2.65%、0.22%和16.56%。

　　从RII细分指标情况看，在贸易计价结算方面，跨境人民币结算规模创历史新高，2023年底全球跨境贸易人民币计价结算占比达到4.43%，全年季度平均值同比增长34.18%，对当年RII变化的贡献度约为三成。

　　在国际金融计价交易方面，人民币直接投资稳步增长，信贷与债券融资大幅攀升，尽管投资端承压，但仍有效推动人民币国际金融计价交易综合指标继续向上突破，2023年季度平均值同比增长28.80%，对当年RII变化的贡献度高达近八成。

　　《报告》认为，中国持续推进经济高质量发展，从根本上提升人民币作为一种国际货币的“含金量”。人民币国际化的推动力主要来自几个方面。

　　首先，中国为世界经济复苏作出重要贡献，成为全球产业链供应链的稳定力量，主张构建国际经贸合作的“共赢链”。中外企业供应链合作有利于扩大跨境贸易人民币使用，加强人民币的国际贸易计价结算职能，有效提升人民币服务实体经济的能力与水平。

　　其次，中国以制度型开放为重点加快金融高水平开放步伐，促使人民币国际化进一步提质增速。《报告》指出，相关政策支持与配套制度体系的不断完善，不仅为境内投资者提供境外投资渠道，也吸引了大量境外资金进入中国市场。

　　另外，在金融周期分化与波动下，人民币融资功能增强，越来越多的市场主体选择人民币作为计价融资货币。

　　不过，人民币国际化仍然面临多重挑战。当前，国内经济基本面承压，外部地缘政治风险高企，人民币国际信心易受影响。

　　《报告》分析，原因主要是：经济增长的质量与速度还没有完全得到修复。而且在内外需求偏弱之外，房地产行业风险、地方政府化债压力等国内突出问题，叠加全球资产避险情绪，短期内都有可能削弱各方主体对人民币资产的信心和安全性判断。

　　收益率则是核心决定要素。《报告》进一步分析，人民币资产端面临资本流出压力。由于中美利差倒挂，人民币资产收益率相对走低，特别是股票等人民币计价的风险资产价格下跌，使得投资职能的人民币国际使用面临挑战。另外，人民币对美元汇率走弱，离岸人民币市场发展相对缓慢。这会影响全球人民币流动循环，对人民币国际化深度发展形成制约。