9月17日，美的集团（000333.SZ）正式在中国香港分拆上市，在港交所的代码为“00300.HK”。截至当天收盘，美的集团在香港的股价为59.1港元/股，相比于发行价涨7.85%。

　　有市场观点认为，美的集团欲借在港上市，开启新一轮全球化。

　　尽管今年上半年其海外收入占比达40.88%，但美的集团旗下自主品牌在北美、欧洲等发达国家市场主流销售渠道的地位还有待提高。在本月举行的IFA（柏林消费电子展）期间，有参展商留意到在德国当地电器零售渠道，美的系品牌的存在感尚待提升。

　　与此同时，美的集团在ToB领域的新业务仍处于投入期，需要进一步提升产品性能和开拓国际市场。今年上半年，其机器人与自动化业务收入139亿元，同比下降9%；其新能源业务平台之一的科陆电子净利润状况同比改善，但仍亏损3967万元。

　　在海外家电市场份额不到5%

　　美的集团的高管在今年公司股东大会上曾表示，全球家电市场规模近4000亿美元，美的在海外所占份额仅有不到5%。

　　招股说明书显示，美的集团此次在港上市，发售股份约5.66亿股，募资净额306.68亿港元，20%将用于全球研发投入，35%将用于智能制造体系及供应链管理升级，35%将用于完善全球分销渠道和销售网络及提高自有品牌的海外销售，10%将用于运营资金及一般公司用途。

　　在公告中，美的集团提到多项风险，其中包括其产品与服务在全球市场面临激烈竞争。据弗若斯特沙利文的数据，从2017年至2023年，全球家电市场的销售额年复合增长率为3.5%，其间该市场的竞争对手数量增加了2000家。

　　而在今年的半年报中，美的集团表示，中国的出口面临更多不确定及不稳定因素，部分核心市场的贸易壁垒和摩擦，影响短期出口业务和中长期市场规划和投入。

　　过去，美的出口业务中，代工业务占据相当的比例。业内人士认为，美的集团目前最大的挑战在于如何提升海外市场的自主品牌地位。一方面，欧美日韩品牌在发达国家的家电市场仍占据中高端位置；另一方面，其友商海尔智家在国内A股、中国香港H股和德国法兰克福三地同时上市，在北美等家电市场收购了主流品牌业务。美的集团的自主品牌要卡位海外中高端市场还需时间沉淀。

　　美的集团董事长兼总裁方洪波近日表示，美的把“全面走出去”作为当下最重要的工作。美的全球化最大的挑战是全价值链的本土化，包括从研发、制造、供应链、销售、物流到售后服务等所有的环节。只有做到“用户直达”，快速响应客户需求的问题，才能让OBM（自主品牌）优先战略真正落地，美的才可能成为一家真正意义上的全球化企业。

　　据公告，美的集团拟在研发上投入约51.94亿港元，覆盖智能家居和ToB业务，计划未来一至三年在全球招募1000~1500名研发人才，并进一步扩展全球研发中心布局。

　　美的集团还将投入约51.94亿港元拓展海外产能。计划2024年，在印度的厨房电器生产基地、在印尼的家用空调生产基地、在巴西的冰箱和洗衣机生产基地、在意大利的热泵生产基地投入使用；2025年，在印尼的冰箱和洗衣机生产基地、在泰国的冰箱生产基地和商用空调生产基地投入使用；2026年，在埃及的洗衣机生产基地投入使用。

　　此外，美的集团拟投入约51.94亿港元，用于在海外市场加强自有品牌及产品组合。其中，约20.78亿港元用于自有品牌及产品在社交媒体上的推广及营销力度；约31.17亿港元用于投资或收购与美的智能家居、商业及工业解决方案相关的目标（如有）。据弗若斯特沙利文的报告，2023年，全球有超过500个符合美的相关要求的潜在目标。

　　值得关注的是，今年4月30日以来，美的集团已在推进两起收购：斥资6.488亿欧元，向瑞士证券交易所上市公司Arbonia AG，收购生产及销售暖通产品的Climate业务；斥资1.75亿欧元，收购设计及制造家用电器及水槽的集团Teka Group。

　　需面对不同股东利益平衡的问题

　　美的集团此次登陆港交所前，9月13日在国内A股的收盘价为63.51元/股，其在香港股市的发售价54.08港元/股，折让约21.5%。

　　公告显示，美的集团此次在港上市，有18家基石投资者认购了美的集团H股总数的31.7%，占美的集团全球发售后已发行总股本的2.37%。这些基石投资者包括中远海运、TCL实业、比亚迪等关联公司。中远海运是美的国际物流供应商之一，TCL实业、比亚迪分别是美的空调压缩机、机器人的客户。

　　对于港股定价，美的集团董事会秘书江鹏9月12日在投资者交流活动中表示，港股IPO的发行定价涉及多种因素，包括但不限于经营情况、市场环境、投资者的需求和预期等。基石投资者的参与可以为IPO提供一定程度的价格支持。他们的认购意向和价格区间可以为最终定价提供参考。

　　一位资深证券分析人士向第一财经记者表示，美的集团H股发行后，今后A股的投资者要多考虑A股和H股的比价关系，注意港股市场的波动。

　　而在香港分拆上市前一个月，美的集团曾连续10个交易日出现大宗交易，8月13日共计成交1.01亿元。上述分析人士认为，从大宗交易买方看，大部分是机构席位，卖方席位则较分散，这些大宗交易的股票可能是限制性股票激励计划解除限售上市后被减持的部分股票。美的集团7月26日发布2023年限制性股票激励计划的第一次解除限售期解锁上市流通的公告称，本次符合解锁条件的激励对象共402人，　　可解锁限制性股票数量为7054.767万股，占总股本0.101%。

　　此次分拆上市后，美的集团大股东何享健在美的集团中的持股比例从约31.68%降至29.1%。