备受市场关注的7月宏观经济数据于8月15日揭晓，但工业、消费、投资等经济指标出现全面回落，低于市场预期，反映出经济恢复向好的基础仍待加固。

　　具体来看，7月社会消费品零售总额同比上涨2.5%，涨幅比6月收窄0.6个百分点；规模以上工业增加值同比增长3.7%，增速比6月放缓0.7个百分点；1~7月，全国固定资产投资同比上涨3.4%，涨幅较1~6月放缓0.4个百分点。

　　但也就在8月15日，三大关键政策利率一同“降息”—— 中期借贷便利（MLF）中标利率、7天期逆回购操作（OMO）中标利率、常备借贷便利利率（SLF）多个品种分别下调15个基点、10个基点、10个基点。

　　过去一段时间，密集的政策利好信号不断释放，但效果尚未得到具体体现，也让市场出现了政策预期落差。内需企稳仍需政策加力，此轮降息加快了政策组合拳落地的节奏。

　　国家统计局新闻发言人付凌晖在8月15日的新闻发布会上表示，7月份部分主要指标增速有所放缓是月度之间的正常波动。总的来看，7月份国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进。但也要看到，世界政治经济形势错综复杂，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍待加固。

　　中国人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，降息等利好政策落地，将推动我国经济运行出现实质性改善，改善经济基本面有助于提振市场信心，稳定金融市场预期。

　　政策利率同日“降息”

　　具体来看，8月15日上午，央行公告称，7天期逆回购利率、中期借贷便利利率再分别下调10bp和15bp。其中，MLF和OMO中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。

　　当日下午，央行公告称调整常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%，自2023年8月15日起执行。

　　王一鸣表示，此次MLF利率下行，有利于为金融体系提供低成本中期流动性资金，降低融资成本，支持实体经济发展，推动经济基本面持续稳步向好，助力经济高质量发展。

　　第一财经记者注意到，这是央行三个月内第二次调降政策利率，上一次调整是在6月：6月13日，7天期逆回购利率、SLF利率分别下调10个基点；6月15日，1年期MLF利率也下调10个基点。

　　过去一段时间，密集的政策利好信号不断释放，但具体政策久未落地，也让市场出现了政策预期落差。特别是近期公布的宏观和金融数据弱于预期，社融口径下的人民币贷款7月仅增加364亿元，同比大幅少增3892亿元，创下有统计数据以来的新低，实体融资需求明显偏弱。

　　多位市场专家分析，目前，需要通过降息来降低私人部门资产负债表衰退、风险偏好下降的风险，全力支持实体经济。而此次央行“超预期”降息，释放出了明确的货币政策信号，将为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境，其他增量政策将有序落地。

　　从历史数据看，市场对于多种形式的“降息”是敏感的。比如，去年1月政策利率降息，该月新增信贷就形成了有史以来单月最大值；再比如，今年6月降息，该月的新增人民币贷款便由5月的同比少增5300亿元扭转为了同比多增2400亿元。

　　“显然这次也不会例外，15日的政策利率降息和下周一很可能会出现的LPR下调都具有提振市场信心、激发信贷需求的作用，未来信贷增长的趋势是明朗的，我们对下一阶段的信贷宜保持理性、乐观的态度。”光大证券首席固定收益分析师张旭强调。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，提升为企业降成本、促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资等内生动能，以及达到加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

　　修复楼市LPR将迎下调

　　MLF中标利率是LPR的先行指标。

　　市场普遍预计，在MLF、OMO、SLF同日降息后，8月LPR也将迎来下调。这将有助于修复房地产市场低迷对宏观经济复苏的拖累以及影响。

　　当前房地产市场低迷态势未改。根据8月15日统计局发布的最新数据，1~7月，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，降幅继续扩大；商品房销售额70450亿元，下降1.5%，同比由增转降。此外，房地产投资依然继续探底，1~7月，全国房地产开发投资同比下滑8.5%，降幅比1~6月扩大0.6个百分点。

　　“房地产市场深度下行，直接冲击居民预期和信心。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，房地产市场的持续低迷对消费也产生一定抑制作用，这不仅体现在涉房消费表现不佳，也体现在房地产财富效应转负，不利于居民消费信心的回升。

　　针对当前市场低迷现状，近一段时间中央及各部委密集释放积极信号。

　　近期召开的政治局会议提出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

　　“稳经济宏观政策力度在加大。”中指研究院市场研究总监陈文静对第一财经表示，MLF下调或进一步引导8月20日LPR下调，5年期以上LPR亦有进一步下调空间，降低购房成本有助于修复市场预期。

　　但王青也表示，尽管房地产市场预期朝着改善方向调整，但政策从发力到显效需要一个过程，现在的关键是各地具体的房地产政策调整进度，尤其是作为市场风向标的一线和核心二线城市。

　　付凌晖在上述发布会上表示，目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难，影响市场预期。但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。随着经济恢复向好，居民收入增加，房地产市场优化政策显效，居民住房消费和房企投资意愿有望逐步改善。

　　内需企稳仍需政策加力

　　“鉴于当前经济恢复基础仍需进一步稳固，市场主体信心亟待提振，建议稳增长政策需尽快推出、尽快落地，以切实扭转市场预期。”温彬称。

　　内需企稳仍需政策加力，降息加快了政策组合拳落地的节奏，后续还有哪些措施值得期待？

　　市场分析普遍认为，降准仍是本阶段可考虑使用的逆周期调节工具之一。张旭认为，可考虑在本阶段适度降准，着力固本培元，推动经济持续回升向好。此外，还可考虑对一些阶段性的结构性货币政策工具进行适当延期，以稳定经营主体预期，提振其信心，方便其安排好投资经营。

　　关于下阶段经济走势，付凌晖也在发布会上表示，在通胀持续、金融市场动荡、债务压力上升、地缘政治紧张等多重负面因素影响下，世界经济仍面临下行压力，国内经济恢复也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等制约。但我国国内市场潜力大、产业基础雄厚、发展空间广等优势明显，长期向好的基本面没有改变。随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好。

　　付凌晖透露，近期，相关部门正积极谋划实施促进经济回升向好的储备政策，如引导市场利率下行，推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公路基础设施建设等政策措施也在陆续出台。随着这些政策效果逐步显现，有助于推动经济恢复向好。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟告诉第一财经，在国民经济持续恢复的同时，数据反映出外部形势更为复杂，国内需求仍需呵护，经济恢复向好基础仍待夯实。