赛化云煤化工周讯

01

赛化云看甲醇-华东(吕璞)

1.本周关键词：“基差走强”

下游加大外采影响下，部分厂家库存或得以有序消化，叠加成本价格支撑以及运费价格坚挺等因素，局部地区存触底反弹可能。

2.库存面：整体来看沿海地区甲醇库存下降到98.8万吨，环比下跌5.7万吨，跌幅为5.45%，同比上涨92.97%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估40.7万吨附近。据不完全统计，预计11月24日至12月10日中国进口船货到港量75.36-76万吨，其中江苏预估进口船货到港量在27.86-28万吨，华南预估6-7万吨，浙江预估34.5-35万吨，预估内地仍有7-8万吨进口船货到港。下游工厂到港依然较多。

3.供应面: 截至11月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.76%，较上周下跌1.46个百分点，较去年同期下跌0.03个百分点；西北地区的开工负荷为81.94%，较上周下跌1.80个百分点，较去年同期下跌0.75个百分点。本周期内，受西北、华北地区开工负荷下滑影响，导致全国甲醇开工负荷下行。截至11月23日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：62.34%，较上周下跌0.35个百分点。

4.市场观点：临近年底，12月货进口量存不确定性较高，12下纸货走强明显，目前价格较低，后市看涨。

02

赛化云看甲醇-华北(孟凡涛)

成本面：本周动力煤价格先跌后涨，产地方面煤矿近期正产生产；下游港口方面，本周价格下调后小幅上涨。随着天气变冷电厂对动力煤需求增加，但总体需求有限，因此上涨空间或有限。

供应面：基本面来看，11月进口重回高位，国内供应有所回落但预计空间有限，仍将维持在高位水平。

需求面：传统需求有所好转，烯烃开工环比回升，总体有所改善但空间较为有限。库存方面内地企业库存维持在中低位，整体压力较小，港口库存高位去化，短期压力不减。

个人观点：高位进口预计仍将压制基差与盘面月差表现，短期逻辑偏反套，但价差已处于相对低位，参与性价比较低。单边来看，国内甲醇矛盾不大，港口仍面临累库压力，但下跌有成本支撑，预计甲醇偏弱震荡运行。

03

赛化云看尿素-华东(吕璞)

1. 本周关键词：“区间震荡”

国内淡储开启较晚，1月合约贴水现货。煤炭端稍微好转，库存累库较慢，价格区间震荡看待。

2.港口库存：近期出口面受限情况依旧存在，国内参与集港意愿明显下降，加之部分港口货源有离港计划，预计短期内国内港口数量窄幅波动。

3.需求情况：农业方面，当前农需处于小空档期阶段，复合肥企业开工有提升迹象，消耗尿素能力转强，且淡储听闻有启动表现，部分贸易商适时跟进拿货，不过高价抵触情绪仍有可能出现， 预计短期内市场需求面有阶段性转好迹象。

4．市场观点：从供应面来看，下周国内尿素日产或在 17.5-18 万吨之间，较本周小幅回落，虽日产下降，但仍高于去年同期。需求面，农业处于刚需空档期，补货依旧较少。工业刚需稳中有增预期，但储备需求或因价格水平放缓，等待价格的回落择机补仓。出口方面，随着近期仍有船期，但部分已经提前集港，下周集港货源偏少，对国内行情影响不大。综合来看，下周继续涨价动力不足，行情或趋稳，区间震荡看待。

04

赛化云看乙二醇-华北(孟凡涛)

供应面：国际原油价格近期大幅回落，使得化工品的成本中心不断下移。截止11月17日，乙二醇的开工负荷为53.03%，较去年同期下降8.55个百分点；华东港口乙二醇较去年同期增加28.36万吨，乙二醇整体供应增加。

需求面：截止11月17日，终端织造行业开工负荷达到65.77%，较去年同期上升10.07个百分点，较前一周则下降0.26个百分点。随着终端织造行业需求逐渐走淡，订单呈现下跌趋势，工厂急于回笼资金，加上目前织造行业的利润空间被压缩，整体织造企业生产积极性下降，不急于采购原材料。聚酯行业的经营状况变差，且亏损有扩大的趋势，截止11月17日聚酯行业的开工负荷达到86.08%，较去年同期上升5.21个百分点，近期则小幅下降。

个人观点：乙二醇下有成本支撑，下跌空间有限，上有供应增加和需求下降的压制，难以形成趋势性行情，整体上难以改变震荡格局，短期受需求走淡影响或将走弱。

05

赛化云看苯乙烯-山东(宋华超)

供应方面：山东利华益大装置检修计划继续延后，峻辰装置开工负荷正常，整体北方货源相对充足。

需求方面：持续偏弱

苯乙烯三大下游，EPS55%（↑1%）、ABS68%（↓3%）、PS58%（维稳）。三大下游利润虽有修复，但受天气影响，北方EPS需求减弱，ABS因利润持续大幅亏损，开工率不断下行，UPR和乳液工厂订单仍有限，整体需求偏弱。

价格方面：周内山东现货价格8320-8550，本周苯乙烯震荡回落，山东现货持续走低至8320自提，部分工厂逢低买入，带动小幅反弹，下半周维持8370稳定。

个人观点： 短期来看，部分装置计划检修消息并未对下游产生明显影响，山东现货主要还是受供需影响偏强，预计下周山东现货先下行随后小幅反弹8200-8400区间，重点关注装置检修落地情况和原油、纯苯走势。