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  国际油价近期连涨六周创下四个月新高,此前亏损的对冲基金也因此转亏为盈。

  市场押注油价继续上涨,目前原油多头头寸已创下乌克兰危机以来的最高水平。从根本的供需层面来看,分析师认为油价供应将随着石油输出国组织欧佩克(OPEC)及非欧佩克产油国组成的“OPEC+”继续减产而越发减少,继续推高油价。而气候因素,即创纪录高温会否导致更多飓风席卷墨西哥湾影响炼油厂产量,成为油价的不确定因素。

  油价创新高,对冲基金扭亏为盈

  截至上周,布伦特原油期货和WTI原油期货价格均已连涨六周至4月以来新高,也创下一年多来最长连涨纪录。本周一稍微调整后,周二两油继续攀升。

  一名原油数据平台负责人告诉记者,国际油价本轮上涨主要仍得益于供需层面的好转。供应端,沙特和俄罗斯分别兑现减产承诺,美国炼油厂停产,欧洲炼油厂也出于极端高温产量减少,令全球原油日产量趋紧;需求端,北半球处于夏季出行的原油消费旺季,欧美能源需求较高。再者,市场押注美联储加息周期即将结束令美元走低,也助力以美元计价的原油期货价格反弹。此外,包括商品交易顾问(Commodity Trading Advisors,CTA)基金在内的机构投资者纷纷加仓原油期货多头头寸,也在技术面上推高油价。

  普氏能源的调查显示,由于沙特的重大自愿减产生效,OPEC+7月原油产量削减至近两年低点。OPEC 13个成员国的日产量为2734万桶,而俄罗斯和其他8个盟国的日产量为1306万桶,总计为4040万桶,是该集团自2021年8月以来的最低水平。

  而由于押对了方向,根据法兴银行的数据,能源基金已扭转了3月银行危机后的亏损。管理规模约为80亿美元的CTA基金Aspect Capital认为,油气期货是其多元化基金投资组合中表现最好的能源资产之一。根据法兴银行的数据,该基金在截至6月底的过去一年中整体录得4%的涨幅。不只CTA,主动管理型能源基金也获益。巴克莱银行的一份报告称,CoreCommodity Management创始人基金7月的业绩增长超过8%。CoreCommodity Management合伙人Eliot Geller称:“今年迄今,汽油一直是油气类大宗商品行业中表现最好的。”

  油价有望进一步上涨

  眼下,对冲基金依旧继续看涨油价。在截至8月1日的一周内,基金经理将其对纽约商品交易所RBOB汽油期货的净多头头寸持有量提高至2022年2月下旬乌克兰危机以来的最高水平。从季节性角度来看,这一头寸更处于三年来的最高水平。

  这些机构的押注确实得到了供需层面的支持。在供应端,沙特和俄罗斯在上周的会议上均承诺继续减产,沙特自愿额外削减100万桶/日的产量,并将其延长至9月;俄罗斯在9月自愿额外减少30万桶/日的出口。瑞银分析师在研报中写道:“鉴于沙特和俄罗斯牵头的生产和出口削减计划延长,预计未来几周石油供应仍将紧张。7月和8月油市将出现约200万桶/日的短缺,9月短缺可能超过150万桶/日,而6月短缺约为70万桶/日。

  需求端,俄罗斯负责能源事务的副总理诺瓦克(Alexander Novak)在OPEC+部长级小组会议后表示,今年全球石油消费量可能增长240万桶/日。瑞银预计,受中国、印度、巴西和中东的推动,8月石油需求将首次突破1.03亿桶/日。基于此,瑞银维持对油价的看涨前景,并预测到2023年底布油将升至90美元/桶,未来数月,布油将在85~90美元/桶之间波动。

  美国能源信息署(EIA)周二发布的月度报告称,油价自6月以来一直在上涨,主要原因是沙特阿拉伯延长了自愿减产的期限,以及全球需求不断增加。“我们预计这些因素将继续导致全球石油库存减少,并在未来几个月给油价带来上涨压力。”EIA还上调了美国经济预估,并称这将推动油价上涨,预计2023年下半年布油的均价将为86美元/桶,比此前的预测高了约7美元。

  气候因素成不确定因素

  与供需层面的一目了然相比,气候因素存在更多不确定性。

  眼下,交易员正密切关注天气情况,因为大西洋水域的温度据估算已攀升至12万年来的最高水平,增加了飓风产生的风险。而美国约半数炼油厂坐落于墨西哥湾沿岸,如若沿岸出现飓风可能会损坏炼油厂,导致炼油厂暂时关闭,直到飓风过去。这可能会进一步提高油价。气象学家在7月增加了对今年飓风数量的预测,但他们也表示,海水温度上升和厄尔尼诺现象的结合,增加了不确定性。厄尔尼诺会分散大西洋飓风的风力,甚至可能会使飓风远离墨西哥湾。

  油价信息服务公司(Oil Price Information Service)创始人Tom Kloza表示,他试图将飓风的类别作为变量,以找到飓风造成的最低油价涨幅。“如果我们受到任何气候因素干扰,墨西哥湾可能成为今年(石油产品出口)最大的瓶颈,整个飓风季节,我们都会提心吊胆。”他称。

  对冲基金Cayler Capital管理人、摩根大通前石油交易员Brent Belote称:“观察过去两三周油价的上涨不难发现,每个投资者都在为飓风季节做好准备。”除了飓风影响,他补充称,可能还会有更多炼油厂由于维护延迟而关闭。” 该基金管理规模为2500万美元,今年至今业绩已上涨了24%。