A股市场中，存在着这样一小部分公司，他们数年不分红，却时常大手笔购买理财产品。

　　对这类“不合常规”的企业，中国证监会拟对其强化信息披露监管：对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因；对财务性投资较多的公司强化披露要求，督促公司提高资产使用效率，更好专注主业和回报投资者；同时强化问询和监管约谈，加强监管问询，帮助投资者对分红信息更好作出判断，通过约谈等方式督促加大分红力度。

　　资深市场人士对上海证券报记者表示，主板上市公司往往以传统产业为主，主营较为稳健，赚钱后以适当比例分红，契合长期投资者的预期。但是，有些公司大手笔投资理财产品而不去分红，就显得相当另类。“该表象的背后是确实无视投资者回报还是另有原因？从这个角度讲，监管层加强该类公司的信息披露监管，确有必要。”有市场人士说。

　　多家零分红公司大笔投资理财

　　上述市场人士表示，长期大额财务性投资与分红挂钩是监管层首次提出，很可能就是直接针对“有钱理财没钱分红”这一现象。

　　中国证监会此前发布的《再融资业务若干问题解答（二）》显示，财务性投资包括但不限于：设立或投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。

　　其中，中国证监会将较大金额的财务性投资，定义为公司已持有和拟持有的财务性投资金额，超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%。

　　河北经贸大学会计学院副教授邸丛枝对记者表示，一般来说，资产负债表里的交易性金融资产、衍生金融资产、债券投资、其他债券投资等指标均属于财务性投资范畴。其中，购买理财产品是最典型的财务性投资。

　　据记者统计，在2021年前上市的公司中，有654家上市公司最近三年未进行现金分红。在分红为零的公司中，超过20家公司的交易性金融资产与衍生金融资产之和超过合并报表归属于母公司净资产的30%。

　　例如，截至今年6月30日，联络互动交易性金融资产余额达3.19亿元，占净资产比例达94.27%。半年报财务附注显示，交易性金融资产主要是权益工具投资和理财产品，其中，权益工具投资主要是持有在美国上市的理想汽车股权，期末账面价值为3.19亿元。另一方面，公司自2017年至今没有进行过现金分红。

　　今年3月，联络互动在投资者互动平台上表示，公司已根据市场情况和资金需求陆续减持了部分理想汽车股份，未来公司将根据市场变化继续处置资产。

　　值得一提的是，截至6月30日，ST摩登理财产品余额为1.7亿元，占净资产比例超过30%。但是，公司于8月18日公告称，公司已全额赎回理财产品全部本金1.7亿元，实现投资收益366.2万元，公司委托理财产品余额为0元。

　　再看“冰箱出口一哥”奥马电器，公司截至上半年交易性金融资产为12.96亿元，而归属于母公司股东的权益是12.05亿元，交易性金融资产是净资产的1.08倍。财务附注显示，交易性金融资产全部为结构性存款。而自2018年以来，公司没有进行过现金分红。

　　今年3月7日，奥马电器公告称，拟使用部分闲置自有资金购买银行理财产品或结构性存款，其余额在任一时点最高不超过35亿元。

　　上市公司理财应守制度红线

　　“中国证监会要求财务性投资较多的公司强化披露，这令市场感到欣喜。”上述市场人士称，“对于上市公司规模庞大且风险偶现的理财来说，还需要监管层作出一些制度上的规定，成为上市公司制定理财决策的制度红线。”

　　随着理财市场逐渐回暖，下半年以来A股上市公司纷纷大手笔购买理财产品。9月14日，康弘药业、柏星龙等6家公司同时发布了购买理财产品的进展公告。

　　东财Choice数据显示，7月初至今，共有1071家上市公司发布委托理财公告，合计理财金额超过8000亿元（包括预案、实施），较去年同期增加近一成。

　　上市公司的委托理财主要是以稳为主，但相关理财产品依然具有一定风险。今年8月份以来，已有10多家上市公司发布了理财风险公告，遭遇中融信托的逾期兑付等事件。

　　受相关“爆雷”事件影响，投资者也开始关注上市公司的理财、投资情况。9月19日，记者在深交所互动易搜索“理财”关键词发现，投资者纷纷询问上市公司理财产品的类型，表达了对公司或有风险的担忧，并希望其将资金用于分红、扩产等方面。

　　例如，有投资者在9月18日向东方铁塔提问：“鉴于理财频繁爆雷，且你司前次购买的中信证券信享至尊106号已逾期，本金及投资收益尚未兑付。请问，你司控股股东、实控人及关联人，是否以上市公司存放在金融机构的存款或理财产品为担保，向金融机构贷款？若债务人（控股股东、实控人及关联人）无法偿还贷款，则银行等将强行划扣上市公司资金，进而损害上市公司及中小股东利益。”

　　上海融力天闻律师事务所高级合伙人江璐表示，上市公司在选择评估理财产品时，应充分了解理财产品的底层资产，同时需要注意资金来源、投资产品选定、决策审批程序、风险控制措施方面的法律合规及风险预判，并且投资金额占比不能过高，避免违规操作影响上市公司的正常经营发展。